Оценка бизнеса

Тренинг предназначен для руководителей предприятий, финансовых директоров, финансовых аналитиков и экономистов, заинтересованных в оценке и повышении стоимости своих компаний, представителей инвестиционных и коммерческих банков, производящих оценку компаний, профессиональных оценщиков. Участники должны обладать следующими навыками: уметь читать финансовую отчетность, проводить финансовый анализ, строить Отчет о движении денежных средств, понимать временную стоимость денег.

• Ознакомление слушателей с современной теорией, западной и российской практикой и методами оценки стоимости бизнеса (компаний) и акционерного (собственного) капитала

• Рассмотрение примеров оценки российских компаний. С целью закрепления полученных знаний и навыков слушатели проделывают сквозное задание, постепенно осваивая теоретические знания на практике.

1-ый день

ЧАСТЬ 1

• Концепция стоимости бизнеса

• Понятие "стандарта стоимости"

• Основные принципы, применяемые при оценке

• Понятие стоимости компании и стоимости акционерного капитала

• Последовательность проведения оценки

• Подходы и методы к оценке бизнеса

• Нормализация отчетности

• Задание 1: корректировки отчетности и финансовый анализ

ЧАСТЬ 2: Затратный подход

• Метод чистых активов

• Метод ликвидационной стоимости

• Задание 2: оценка методом "чистых активов"

2-ой день

ЧАСТЬ 3: Доходный подход

• Капитализация и дисконтирования потоков денежных средств

• Ставки капитализации и дисконтирования (методы кумулятивного построения (build-up) и CAPM – метод ценообразования на капитальные активы)

• Расчет валовых и чистых потоков денежных средств

• Потоки денежных средств для владельцев собственного и инвестированного капитала

• Задание 3: расчет величины чистых денежных потоков на собственный и инвестированный капитал

• Задание 4: коэффициент β (beta) с учетом финансового рычага (левереджа)

• Задание 5: определение коэффициентов Re (стоимость собственного капитала) и WACC (средневзвешенная стоимость капитала)

• Задание 6: расчет стоимости методом капитализации

• Задание 7: расчет стоимости методом дисконтирования

• Российские (СНГ) риски: как учесть? Теория и практика расчета.

3-ий день

ЧАСТЬ 4: Рыночный подход

• Метод компаний-аналогов

• Метод сопоставимых сделок

• Критерии выбора компаний-аналогов. Выбор мультипликаторов

• Примеры оценки российских компаний. Практика Ernst & Young.

ЧАСТЬ 5: Скидки и премии

• База стоимости (контрольный пакет, миноритарная доля)

• Премия за контроль

• Синергия и пример ее расчета

• Скидка за отсутствие контроля

• Скидка за отсутствие ликвидности

• ЧАСТЬ 6: Прочие методы оценки

• Метод избыточной прибыли, метод Ольсона

• Метод экономической добавленной стоимости (EVA – Economic Value Added)

• Задание 8: подведение итогов расчетов стоимости собственного капитала и стоимости бизнеса

Основные факторы, оказывающие влияние на принятие инвестиционных решений. Результаты исследования Ernst & Young.

Тренер: Виктор Шитулин