Тренинг предназначен для руководителей предприятий, финансовых директоров, финансовых аналитиков и экономистов, заинтересованных в оценке и повышении стоимости своих компаний, представителей инвестиционных и коммерческих банков, производящих оценку компаний, профессиональных оценщиков. Участники должны обладать следующими навыками: уметь читать финансовую отчетность, проводить финансовый анализ, строить Отчет о движении денежных средств, понимать временную стоимость денег.
• Ознакомление слушателей с современной теорией, западной и российской практикой и методами оценки стоимости бизнеса (компаний) и акционерного (собственного) капитала
• Рассмотрение примеров оценки российских компаний. С целью закрепления полученных знаний и навыков слушатели проделывают сквозное задание, постепенно осваивая теоретические знания на практике.
1-ый день
ЧАСТЬ 1
• Концепция стоимости бизнеса
• Понятие "стандарта стоимости"
• Основные принципы, применяемые при оценке
• Понятие стоимости компании и стоимости акционерного капитала
• Последовательность проведения оценки
• Подходы и методы к оценке бизнеса
• Нормализация отчетности
• Задание 1: корректировки отчетности и финансовый анализ
ЧАСТЬ 2: Затратный подход
• Метод чистых активов
• Метод ликвидационной стоимости
• Задание 2: оценка методом "чистых активов"
2-ой день
ЧАСТЬ 3: Доходный подход
• Капитализация и дисконтирования потоков денежных средств
• Ставки капитализации и дисконтирования (методы кумулятивного построения (build-up) и CAPM – метод ценообразования на капитальные активы)
• Расчет валовых и чистых потоков денежных средств
• Потоки денежных средств для владельцев собственного и инвестированного капитала
• Задание 3: расчет величины чистых денежных потоков на собственный и инвестированный капитал
• Задание 4: коэффициент β (beta) с учетом финансового рычага (левереджа)
• Задание 5: определение коэффициентов Re (стоимость собственного капитала) и WACC (средневзвешенная стоимость капитала)
• Задание 6: расчет стоимости методом капитализации
• Задание 7: расчет стоимости методом дисконтирования
• Российские (СНГ) риски: как учесть? Теория и практика расчета.
3-ий день
ЧАСТЬ 4: Рыночный подход
• Метод компаний-аналогов
• Метод сопоставимых сделок
• Критерии выбора компаний-аналогов. Выбор мультипликаторов
• Примеры оценки российских компаний. Практика Ernst & Young.
ЧАСТЬ 5: Скидки и премии
• База стоимости (контрольный пакет, миноритарная доля)
• Премия за контроль
• Синергия и пример ее расчета
• Скидка за отсутствие контроля
• Скидка за отсутствие ликвидности
• ЧАСТЬ 6: Прочие методы оценки
• Метод избыточной прибыли, метод Ольсона
• Метод экономической добавленной стоимости (EVA – Economic Value Added)
• Задание 8: подведение итогов расчетов стоимости собственного капитала и стоимости бизнеса
Основные факторы, оказывающие влияние на принятие инвестиционных решений. Результаты исследования Ernst & Young.
